去年四季度以来，干散货市场旺季不旺，今年一月份更是在传统淡季、新冠疫情爆发等不利因素的叠加影响下，悲观情绪不断积聚，在切换燃油导致燃油成本大涨近一倍的情况下，BDI指数却持续回落至2月3日466点的非理性低位，创下2016年4月以来的新低，BCI更是落入负值区间。

客观来看，2019年市场跌宕起伏，2020年波动可能更大。相对2019年，今年可以确定的利好因素依然较多，巴西矿商年度出货将增加4000万吨左右，中美达成第一阶段协议后农产品贸易有望明显增加，在政策支撑力度加强的背景下，2020年中国经济将延续企稳回升态势。因此，新冠疫情得到有效控制之后，干散货市场的反弹值得期待。

一、当前市场低迷的原因分析

1、新冠疫情爆发，假期延长，经济增长和大宗商品需求前景受压

2020年初，新型冠状病毒疫情在武汉爆发，并逐步在全国蔓延，全面冲击我国宏观经济、中观行业和微观个体，相比于2003年SARS疫情对经济的更加深远。春节假期延长以及限制人口流动，冲击一季度工业生产，钢厂和制造企业复工复产延后，房地产、基建项目也将停止施工，且复工日期将视疫情发展而定，导致对铁矿石和焦煤等原材料的进口以及产成品的出口大幅放缓。

另外，今年春节偏早，与西方的圣诞节假期相隔时间较短，东西方相继进入假期模式，市场交易活动较为冷清，也是市场持续走低的重要原因。

2、传统淡季，运需低迷

与去年同期相比，当前巴西铁矿石出货量基本没有改善。2019年因溃坝事故影响，淡水河谷一季度铁矿石产量下降11%至7300万吨，二季度产量下降34%至6400万吨。但今年一季度，因要评估附近Laranjeiras大坝的稳定性，淡水河谷公司将大幅削弱Brucutu矿场产量长达两个月时间，此举将使得Brucutu矿场在此期间以正常产量的40%运营，受此影响，淡水河谷下调其第一季度铁矿石产量预估至6800万-7300万吨区间，较去年同期持平或有所下降。

截止目前，今年一月份巴西周均发货量仅416万吨，较去年同期减少30%，澳洲周均发货量1310万吨，同比减少10%。

3、脱硫塔安装影响的运能回归市场

据统计，2019年安装脱硫塔的散货船总计706艘，“停运”时间吸收约1.6%的全年运能；2020年将有155艘船舶安装，吸收全年运能约0.3%，效果将明显下降。尤其是去年底集中安装脱硫塔的船舶，回归市场，增加了当前市场的压力。

二、2020年运输需求支撑因素多于2019年

1、疫情不改中国经济企稳趋势，2020年政策支撑力度增加

目前疫情依然较为严重，疫情控制仍需要一段时间，但在政府和全国上下的共同努力下，疫情不会无限制发展，市场预计，本轮疫情有望在2月底得到控制，3月全国经济生活基本恢复常态， 疫情对中国经济的冲击主要在2020年一季度。

自2019年四季度末开始，中国经济增长阶段性企稳的趋势已经确立。四季度GDP增长6%，增速止跌企稳，工业增加值、PMI等指标均出现明显好转，显示在政策支撑下，中国经济开始改善。2020 年，为应对新冠疫情、贸易摩擦的影响，我国稳经济政策力度有望加大，财政刺激和货币政策调整，基建投资有望超预期，有利于干散货运输需求增长。二季度后，随着疫情消退，中国经济和大宗商品需求有望重拾升势。

2、巴西矿商发货将大幅增加

根据淡水河谷计划，2020年全年铁矿石产量将由2019年的3.1亿吨增至3.4亿至3.55亿吨，增量3000万吨至4500万吨，远程矿运输增量相当可观，且增量将集中在后三个季度，二季度开始市场有望明显受益。

3、中美已经达成第一阶段经贸协议，农产品贸易有望改善

中美达成阶段协议，全球经济受益。国际